金融市场_Financial Market

什么是金融市场？

金融市场广泛指任何证券交易发生的市场，包括股票市场、债券市场、外汇市场和衍生品市场。金融市场对资本主义经济的顺利运作至关重要。

关键要点

• 金融市场广泛指任何证券交易发生的市场。
• 金融市场的种类繁多，包括（但不限于）外汇市场、货币市场、股票市场和债券市场。
• 这些市场可以包含在受监管交易所上市的资产或证券，也可以是在场外交易（OTC）进行的交易。
• 金融市场涉及各类证券，对资本主义社会的顺利运行至关重要。
• 当金融市场出现危机时，可能导致经济动荡，包括衰退和失业率上升。

理解金融市场

金融市场在促进资本主义经济的顺利运作中发挥了重要作用，通过资源配置和为企业及创业者创造流动性，使买卖双方能够轻松交易其金融资产。

金融市场创造出证券产品，使资金富余者（投资者/贷方）能够获得回报，同时将这些资金提供给需要额外资金的借款者。

股票市场只是众多金融市场中的一种。金融市场的形成源于人们买卖金融工具，包括股权、债券、货币和衍生品。金融市场在信息透明性方面依赖性较强，以确保市场能够设定有效且合适的价格。

有些金融市场较小，活动较少，而另一些市场，如纽约证券交易所（NYSE），每天交易数万亿美金的证券。股票市场是一个让投资者买卖上市公司股票的金融市场。

主市场是新股发行的地方，后续的股票交易发生在二级市场，投资者在此买卖已持有的证券。

重要提示： 在金融市场交易的证券价格不一定反映其内在价值。

金融市场类型

金融市场有多种类型，每种市场专注于可供交易的工具类型和类别。

也许最普遍的金融市场是股票市场。这些市场是公司上市其股份的场所，交易者和投资者在此进行买卖。股票市场被公司用来筹集资本，投资者则在此寻找收益。

股票可以在上市交易所（如纽约证券交易所、纳斯达克）或场外市场交易。大部分股票交易通过受监管的交易所进行，这在经济上发挥了重要作用，因为这也是资金在经济中流动的一种方式。

股票市场的典型参与者包括（零售和机构）投资者、交易者、做市商（MMs）以及维护流动性并提供双向市场的专业人士。经纪商作为第三方，促进买卖双方的交易，但并不在股票中持有实际头寸。

场外市场（OTC）是一个分散的市场，意味着其没有物理地点，交易通过电子方式进行，市场参与者可以直接交易证券（即无需经纪商）。

虽然OTC市场可能处理某些股票的交易（例如，不满足交易所上市标准的小公司或高风险公司），但大部分股票交易都是通过交易所进行的。

有些衍生品市场则完全是OTC，构成金融市场的重要部分。一般而言，OTC市场及其交易行为受到的监管较少、流动性较差、透明度较低。

债券是一种投资者借出资金的证券，期限和预设的利率均已明确。可以将债券视为借贷双方之间的协议，包含贷款的细节及其还款条款。

企业、地方政府、州政府和主权国家发行债券以为项目和运营筹集资金。

例如，债券市场出售如美国财政部发行的票据和国库券等证券。债券市场也被称为债务市场、信用市场或固定收益市场。

典型的货币市场交易具有高度流动性的短期产品（少于一年），并且特点是高安全性和相对较低的利息回报。

在批发层面，货币市场涉及机构和交易者之间的大宗交易。在零售层面，货币市场包括个人投资者购买的货币市场共同基金以及银行客户开设的货币市场账户。

个人也可以通过购买短期存款证（CDs）、市政票据或美国国库券等其他方式投资货币市场。

衍生品是一种合同，涉及两个或多个根据约定的基础金融资产（如证券）或一组资产（如指数）确定价值的当事人。

衍生品市场的交易产品包括期货和期权合同以及其他源自基础工具（如债券、商品、货币、利率、市场指数和股票）的复杂金融产品。

期货市场是期货合同上市和交易的地方。与非标准化的远期合约不同，期货市场使用标准化的合同规范，受良好监管，并利用清算所来结算和确认交易。

期权市场，如芝加哥期权交易所（Cboe），同样上市和监管期权合同。期货和期权交易所可以上市不同资产类别的合同，例如股权、固定收益证券、商品等。

外汇市场是参与者可以买卖、对冲和投机货币对之间汇率的市场。外汇市场是世界上流动性最高的市场，现金是最具流动性的资产。货币市场每天处理超过7.5万亿美元的交易量，超过期货和股票市场的总和。

与OTC市场类似，外汇市场也是分散的，由全球计算机和经纪人网络组成。外汇市场由银行、商业公司、中央银行、投资管理公司、对冲基金以及零售外汇经纪人和投资者组成。

商品市场是生产者和消费者交换实物商品的场所，例如农产品（如玉米、牲畜、大豆）、能源产品（石油、天然气、碳信用）、贵金属（黄金、白银、铂金）或“软”商品（如棉花、咖啡和糖）。这些称为现货商品市场，实体商品与货币进行交换。

然而，大部分商品交易发生在利用现货商品作为基础资产的衍生品市场。商品的远期、期货和期权在全球各种交易所以及场外市场进行交易，例如芝加哥商品交易所（CME）和洲际交易所（ICE）。

成千上万的加密货币代币在全球独立的在线加密交易所进行交易。这些交易所为交易者提供数字钱包以便用一种加密货币交换另一种，或者兑换为法定货币（如美元或欧元）。

由于大多数加密交易所是中心化平台，用户容易遭受黑客攻击或欺诈行为。同时，也有去中心化交易所，它们在没有任何中央权威的情况下运行。

这些交易所允许点对点（P2P）交易，而无需实际的交易所管理机构来促进交易。主要加密货币也提供期货和期权交易。

金融市场的例子

上述部分清楚表明，“金融市场”具有广泛的范围和规模。为了提供两个更具体的例子，我们可以考虑股票市场在公司首次公开募股（IPO）中的角色，以及2008-09年金融危机中OTC衍生品市场的作用。

随着一家公司逐渐发展壮大，它需要获得额外的资本。通常，它会发现自己需要的资本远远超过日常运营、传统银行贷款或风险投资和天使投资所能提供的。

公司可以通过首次公开募股（IPO）向公众出售股份来筹集所需的资本。这一过程将公司的身份从“私人”的股东持有的公司转变为“公众”的上市公司，其股份将由公众投资者持有。

IPO还为公司的早期投资者提供了兑现部分股份的机会，通常能获得丰厚的回报。最初，承销商通常通过预营销过程设定IPO价格。

一旦公司的股份在证券交易所上市，并开始交易，这些股份的价格将随着投资者和交易者对其内在价值及该股份的供需进行评估和重新评估而波动。

虽然2008-09年金融危机是由多种因素引发和加剧的，但众所周知的一个因素是按揭支持证券（MBS）的市场。这是一种OTC衍生品，汇集了单个抵押贷款的现金流，经过分割，将其出售给投资者。危机源于一系列事件，每个事件都有其触发因素，这些事件最终导致银行系统近乎崩溃。

有人认为，危机的种子早在1970年代的《社区发展法案》中就已经埋下，该法案要求银行放宽对低收入消费者的信贷要求，从而创造出次级抵押贷款市场。

受到房贷担保的次级抵押贷款债务在2000年代初期继续扩大，当时美联储开始大幅削减利率以避免衰退。

宽松的信贷要求和便宜的资金结合在一起，刺激了房地产上涨，这推动了投机，推高了房价，并造成房地产泡沫。

48%： S&P 500从2008年8月的近期高点跌至2009年3月的谷底。

与此同时，投资银行在互联网泡沫破裂和2001年衰退后，寻求轻松获利，创造了一种从次级市场购买的抵押贷款构成的叫做担保债务凭证（CDOs）的MBS。

由于次级抵押贷款与优质抵押贷款共同打包，投资者无法理解与该产品相关的风险。

当CDOs的市场开始升温时，已经持续数年的房地产泡沫最终破裂。随着房价下跌，次级借款者开始default，拖欠的金额超出了其房屋的价值，加速了价格的下降。

当投资者意识到由于代表有毒债务的MBS和CDOs变得一文不值时，他们试图抛售这些债务。然而，CDOs并没有市场。次级借贷机构相继破产所导致的流动性传染效应蔓延到了银行系统的高层。

两家主要投资银行，雷曼兄弟和贝尔斯登，在其对次级债务的暴露面前崩溃，接下来的五年中超过450家银行倒闭。多家大型银行濒临破产，并被纳税人资助的救助拯救。

不同类型的金融市场

一些金融市场的例子及其角色包括股票市场、债券市场、外汇市场、商品市场和房地产市场等。金融市场也可以分为资本市场、货币市场、一级市场与二级市场、上市市场与OTC市场。

金融市场如何运作？

尽管覆盖了多种资产类别，且可具有多种结构与监管，所有金融市场的运行本质上是将买卖双方聚集在某一资产或合约上，让他们能够互相交易。这通常通过拍卖或价格发现机制实现。

金融市场的主要功能是什么？

金融市场存在的原因有很多，但最基本的功能是允许在金融经济中有效地配置资本和资产。通过让资本、金融义务和资金的流动形成自由市场，金融市场使全球经济运行更加顺畅，同时允许投资者参与长期的资本增值。

结语

金融市场提供流动性、资本和参与机会，是经济增长与稳定所必需的。没有金融市场，资本无法有效配置，商业、贸易、投资和增长机会等经济活动将大大减少。

众多参与者使市场成为经济的不可或缺的部分——企业通过股票和债券市场向投资者筹集资本。投机者寻求各种资产类别，以对未来价格进行方向性押注。

与此同时，套期保值者利用衍生品市场来减轻各类风险，套利者则寻求利用不同市场观察到的错误定价或异常现象。经纪商通常作为买卖双方之间的中介，为其交易提供服务，从中赚取佣金或费用。